8月份用電量同比增長14.7%、環(huán)比小幅反彈

　　2010年8月份全社會用電量為3975億千瓦時，同比增長14.7%、增速較7月份的13.9%小幅反彈，環(huán)比增加2.0%；1-8月累計用電量為27949億千萬時，同比增長19.3%，累計增速首次落到20%以下。本月數(shù)據略好于我們之前在8月報中單月3880億千瓦時；1-8累計27869億千瓦時的判斷。我們認為，本月用電需求端的特征是：第三產業(yè)和居民用電同比增幅較大，對電力需求的環(huán)比小幅增長起到了支撐作用。而受各項宏觀調控政策影響，工業(yè)用電增速持續(xù)下滑。剔除季節(jié)性因素，我們認為三季度末用電增速將回落到10%左右。

　　工業(yè)用電量則持續(xù)下滑、三產和居民用電支撐本月增長

　　8月份，工業(yè)用電量為2833億千瓦時、同比增長14.7%，較7月15.3%的增速又有所下滑。尤其需要關注的是，本月工業(yè)用電需求對全社會總用電需求的貢獻值僅為71.1%，較6月大幅下滑8.2個百分點，為年內最低點。我們監(jiān)測的四大高能耗產業(yè)中，4項產品產量負增長、其余大部分回落至10%以內，較上半年的降幅十分明顯。宏觀調控政策的影響開始走向縱深，且十一五節(jié)能減排的壓力隨著時間的推移而驟然增大，各主要高能耗產業(yè)省份近期均出現(xiàn)突擊拉閘限電停產的局面。這和我們之前的判斷基本吻合，即三季度末將是宏觀調控政策對電力需求產生深入影響的時間窗口。需要注意的是，本月全社會用電需求環(huán)比小幅反彈，這和2007-2009年7-8月的情況相背離。我們認為，第三產業(yè)和居民用電量同比的明顯增加，是主要的原意。本月，第三產業(yè)用電量467億千瓦時，同比增長18.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量517億千瓦時，同比增長12.8%，均顯著高于7月水平。兩者對本月用電需求的貢獻值高達25.7%，創(chuàng)年內新高。

　　水電利用小時已接近去年同期、三季度由負轉正在望

　　8月份全國6000千瓦及以上發(fā)電設備平均利用小時數(shù)為444小時，同比增加15小時，環(huán)比提高20小時；1-8月累計利用3163小時，同比增加210小時。與我們之前的判斷一致，隨著用電需求端受到宏觀調控政策的限制，機組利用小時增幅下滑明顯。水電機組的利用小時繼續(xù)保持良好反彈勢頭，8月份單月為435小時，同比增加34小時，環(huán)比增加4小時；1-8月累計為2285小時，同比減少幅度收窄到44小時。水電利用小時目前已非常接近去年同期水平，考慮到去年來水較少，三季度水電利用小數(shù)極有可能實現(xiàn)由負轉正�；痣姺矫鎰t受宏觀政策調整和水電出力恢復的影響，1-6月火電利用小時同比增長300小時，而7-8月則僅增長17小時，增速已經出現(xiàn)明顯下滑。

　　投資建議

　　根據對行業(yè)層面的分析，總體上我們仍對電力行業(yè)維持"中性"的評級。但由于來水情況的好轉將明顯利好水電企業(yè)的生產，水電在3季度或將迎來年內最好的一波機會。因此，我們調高對水電子行業(yè)的評級至"增持"。我們認為，上半年云南、貴州、廣西等地區(qū)的水電企業(yè)或受干旱的影響程度較大；而四川、湖北等地水電企業(yè)也將受到一定程度的影響。因此，我們推薦上半年受干旱影響嚴重、而3季度來水情況好轉明顯區(qū)域的水電企業(yè)，如長江電力（600900）、黔源電力（002039）、文山電力（600995）、西昌電力（600505）等；另外，可關注自有電網的明星電力（600101）。其次，我們推薦具有電力環(huán)保業(yè)務的火電企業(yè)，如九龍電力（600292）、深圳能源（600027）等。：

• ·2010-2015年中國焦化行業(yè)深度評估及投資前景預測報告
• ·2010-2015年中國海上風電產業(yè)深度分析及未來前景預測報告
• ·2010-2011年中國風力發(fā)電運營市場分析及企業(yè)盈利研究報告
• ·2010-2015年中國黃金礦產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告
• ·2010-2015年中國炒爐產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告
• ·2010-2015年中國鉛鋅爐渣產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告
• ·2010-2015年中國炭石灰產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告
• ·2010-2015年中國熱風循環(huán)烘箱產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告
• ·2010-2015年中國鎢鉬礦產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告
• ·2010-2015年中國鉛鋅礦產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告

• · 減排政策不能遺漏土地利用問題解析
• · 2010年9月份我國金屬行業(yè)市場積蓄動力解析
• · 2010-2015年中國實現(xiàn)能源結構轉型方法探討
• · 2010年我國發(fā)展低碳經濟得力工具簡述
• · 我國智能電網推動行業(yè)新進程解析
• · 2010年多晶硅引發(fā)產能過剩原因分析

• · 2010-2015年山西電力外送量預計
• · 2010年夏天上海最高用電負荷概況
• · 十二五綱要量化節(jié)能減排指標概述
• · 2010年我國低碳經濟重點問題簡述
• · 2010年我國煤炭行業(yè)氣候及減排影響增長可能性簡述
• · 十一五國家節(jié)能減排研發(fā)經費統(tǒng)計

• ·2009年1-12月江西電力生產主要經濟指標
• ·2009年1-12月福建電力生產主要經濟指標
• ·2009年1-12月安徽電力生產主要經濟指標
• ·2009年1-12月浙江電力生產主要經濟指標
• ·2009年1-12月江蘇電力生產主要經濟指標
• ·2009年1-12月上海電力生產主要經濟指標